这篇是口水文，没有数据，因为我在整理中国平安 2024 年报的时候，发现数据太多了，整理起来费时间，而且还要对比 2023 的情况，就没做了。

这算偷懒吗？哈哈，我觉得算的，这心理好奇怪，因为不是持仓，所以跟踪的动力变小了。

回溯几年前

我在 2019 - 2021 持有中国平安，并且那时候连续几个月定投买入，在 202101 A 股调头向下后承压，于 202107 卖出所有中国平安，实际亏损 1.7w，是单个公司亏损记录最高的。

如果从 2021 持仓不动至今（202505），那么是浮盈一点点的，加上平保（中国平安简称，并且和平安银行区分开，所以叫平安保险，简称平保）的分红，那结果居然还可以。

这几年也可以看到，虽然平保的业绩承压，但分红是真给啊，管理层作风比较大方。

历史没有如果，这笔投资就是实际亏损，现在回头看绿油油的数字（亏损），就只有苦笑。

2024 年报

数据真多，简单看了看。

1、营收、净利润、营业利润增长，其中归母净利润增长 47%。

2、平安寿险个人寿险销售代理人数量 36.3 万，这个数据比前几年少很多，之前是所谓百万代理人，现在掉到 36w，不过比前一年是回升了，而且个人收入增加了，说明不赚钱的走了，能赚钱的留下了。

3、财产保险成本下降了，收入小增，利润大幅增加，增加 67%

4、保险资金投资收益率上去了，5.8%，比之前高了 2.2%，其中寿险及健康险业务综合投资收益率 6.0%

5、平安银行业绩嘛，净利润 445.08 亿元 , 不良贷款率 1.06%，拨备覆盖率 250.71%，就那样了。

6、全年分红 2.55 元/股，基于归母营运利润计算的现金分红比例为 37.9%

相比于 2023 年，平保 2024 年的业绩确实亮眼，比银行好很多，平银的业绩在集团中就正常，前几年是平银拉着平保走的，不一样了啊。

年报理解

1、净利润增长幅度这么大，得益于寿险及健康险业务新业务价值的提升、投资收益的增加等等。

当年的财险保费收入、寿险健康险收入都增长，所以收入很大，达到万亿；因为资产端是债券 + 权益类（股票），202409 股票涨了很多，所以投资收益增加了不少。

收入和利润方面，保险的利润弹性和波动比银行大很多，银行依然是靠净息差 + 中间收入，所以更偏向于「债」，要抵押品、信用；

保险公司的资产端（收来的保费要投出去，赚利差）之前投债，穿透后很多都是地产债，而且平保投资了好几家地产公司，所以大家一起暴雷，现在平保恢复了一些元气，投比较稳定的公司，比如买了招行的股票，整体而言利润弹性大很多了，更偏向于「股」

2、保险销售端稳住了，代理人渠道卖保险回升，退保率 1.91%，2023 是 2.06%，下降了。

保险是「可选消费」，或者对有的人是投资，那 2024 年是稳住了，有闲钱分配到保险了，算是好事，可以理解为恢复了一丢丢吧。

银行 vs 保险

1、平保很牛的一点是，在 20 年前控股了深发展，改名为平安银行。

于是集团下面有了一家股份制商业银行，对于平保的助力很多，平银同时也得到了平保的助力，所以，银行和保险的业务往来、协同效应是有的，平保是走在前面的。

2、平保的业务复杂，集团很大，名下子公司很多。

比如：寿险健康险、财险、平银、陆金所、汽车之家、好医生、金融壹账通、平安健康等等。

它们各自发展，又有协同效应，好处坏处都有，坏处就是业务太杂，管不过来，做大而做不深，它们很多都是各个地方的上市公司，有自己的业绩要求，合起来又难。

看吧，阿里巴巴旗下那么多板块，在这 10 年是先分开，现在又有合并的趋势，这样非常消耗员工的注意力和时间。

相比于旗下业务满天飞，我更喜欢大集团一体化，不要拆分不要单独飞。这样更低调，在同一家公司里面，更方便做事，事情做得更深，这方面的代表是腾讯和招行。

同样是银行，招行和平银也都在深圳，招行做银行就做这么大了，市值利润等金融数据招行是和平保比较，而不是和平银比较。

同时，相比于平保而言，招行业务更简单一些，「投资人的命也是命」，跟踪更简单则更容易理解，消耗的时间也更少。

3、都是金融行业，银行和保险的区别很大，「负债端」而言，银行占优。

虽然都是资产和负债的「期限错配」，但银行的时间更短一些，比如存款最长就是 5 年定存，贷款很多都是小几年，最长的房贷是 10 年；而保险就长很多了，一些寿险、健康险的保单都是 20年、30 年了，占比很大。

在 1990s ，保险公司销售了一些高利率保单，现在还在亏损，咬着牙付钱。哈哈，当时能想到买长期保险的人，锁定几十年的高利率，真牛逼啊。

所以，我看来看去，风险方面银行的风险是低于保险的，甘蔗没有两头甜，所以银行的收入利润弹性也没有保险大，银行更稳一点。

根据我这 5 年跟踪和回溯来看，银行 vs 保险，持有银行更符合我的性格，偏保守、偏稳。

反思

2019 - 2021 年，我的投资想法是错的，持有的组合也是错的，我持有的股票有 招行、平保、保利、万科，当时被嘲笑的「银地保」我都有，确实应该被嘲笑，因为它们合在一起的风险太高了。

平保投资了好几家地产公司，我还同时持有保利、万科，我真傻，同一个行业搞这么多干嘛，这是嫌自己亏得不够多吗？最后现实也给了我一巴掌，亏了这些钱就是教训。

同时，为什么集中于高杠杆的金融行业呢？就看 PE 和股息率了吧，维度太单一，看的都是后视镜，没有往未来看，2020 年的未来就是地产要不行了，但我没看出来，如果我真的有老老实实读地产公司的财报，也许能判断出来的吧。

现在再也不能犯这样的错误了。

1、同一个行业最好不要持有多家，就持有一家就好，如果想多家，那也要保持低仓位。

2、金融行业不能有多家，只能有一家，并且要选择大的，最稳的，因为金融有杠杆，风险会大很多。

3、不要看之前如何，要看未来会怎样变化，多思考、多阅读，财报不要偷懒。