2024年11月29日，上海证券交易所发布公告：宣布调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本。其中，上证50指数更换5只样本，赛力斯、中国中车、京沪高铁、洛阳钼业、寒武纪调入，特变电工、上汽集团、片仔癀、中国电建、兆易创新调出。

其中，寒武纪市净率（PB）50，没有盈利，2023年营收7.09亿，净利润-8.48亿元。

在我来看，这个市值和业绩情况具有巨大的泡沫，不符合价值投资买入标准，不应该考虑。但，我不买不意味着别人不买。

这件事在一些投资论坛上引发关注和讨论，有的人觉得正常，有的人觉得不服气。

因为我关注基金较少，所以我看到这个消息的时候，下巴都要掉下来了。同时，我暗暗为自己庆幸，还好选择了独立自主的投资路，自己研究公司，自己看财报，远离基金，因为这就是一个坑。

一些指数的编制规则

以上证 50 为例，这个指数的编制规则是：对样本空间内的证券按照过去一年的日均总市值、日均成交金额进行综合排名，选取排名前 50 位的证券组成样本。

也就是说，这个指数是「唯市值论」。

无论什么原因、行情，无论是否有泡沫，只要市值上去了，炒的人多了，交易量大了，就可以进入指数。

哈，这么来看，这指数有点「追涨杀跌」的味道了，一开始市值小的时候，看不上人家，现在市值大了，牛逼了，舔舔地就来了，纳入指数，买。

那持有这些指数的人，就要多关注了。毕竟基金公司用基金的钱买了一个巨大的泡沫。

接盘了。

指数的历史情况

上证50这个合法合规接盘的案例太多了。

黑历史有得是。

• 韦尔股份在当年最热20倍后240左右纳入现在98。
• 山西汾酒涨10倍后在300多一股纳入，现在200多。
• 三一重工十倍后40多纳入，现在17。
• 特变电工十倍22左右纳入，现在13。
• 通威股份10倍60多纳入，现在27。
• 药明康德140纳入，现在50。
• 兆易创新200纳入，现在80。
• 康美药业20多纳入，后来造假股价暴跌。

也就是说，基于指数编制规则，会追涨杀跌，已经涨好的就纳入，然后因为泡沫破裂市值下降，再被剔除指数，则在指数中的时候就是下跌的时候。

周而复始，不断循环。

只要指数是这个规则，则接盘的情况就永远存在。

为基民深深地叹一口气，基民吃亏太多，买基金的人就是不想研究而买入基金（一揽子股票），没想到金融圈人士为基民埋了一个这么大的雷，说好的中国人不骗中国人呢？

为编制这个指数的大聪明点个赞。

还好我不买基金，以后也不买。咱自己买个股。

是否有改正空间

在指数基金这个范畴类，还是有的，就是要剔除「唯市值论这种指数」，用其它标准来衡量股票，得到股票池。

比如，选择「以股息率、分红率为要求」的红利指数。

这几乎就是和上证 50 反着来的，因为：股价上升，上证 50 纳入；股息率下降，红利指数剔除。

红利指数有点「止盈」的味道，股息率 = 股息/股价。 只要股息率不符合了，那说明股价高了（分母大了），或者业绩下滑，营收利润少了，股息少了（分子小了）。

当然，红利指数也有缺点，就是唯分红论，会导致股票行业集中，其中银行、高速、周期股等行业会大量纳入，分红少的无法纳入，则需要钱快速发展的行业无法纳入。

结论

根据历史数据和走势，红利指数走势远远强于上证 50 走势，历史数据已经告诉我们答案了，我相信未来还是红利指数走得更好。

如果买基金，红利类指数 ETF 是个不错的选择。

如果是走「精选价值个股」这条路，则需要付出的时间会更多，而且难度更大。

我这一路走来，愈发战战兢兢，因为要靠股票赚钱，需要的条件很多，包括：理解公司、不惧波动、拿住股权、保持生活现金流。

这挺难做到的，如果要买多家公司、形成公司组合，则选对的公司就要更多，难度更大，从这个角度来看，持有的公司数量越少越好。但是，万一选中的公司错了，股价暴跌，咋办？

这就是难点。

小心翼翼吧，我相信「精选价值个股」这条路能走通的。