债灾？对于债券的理解和思考
最近两个周，2022年的11月11日至11月16日四个交易日，十年国债ETF的跌幅为1.17%，4个交易日跌掉了之前10个月收益的1/3。 这是债灾吗？如果在1-2年的时间段内来看，是的，债券波动剧烈；如果拉长到5年左右来看，其实只是正常的波动，只是这一次在网络的热度更高了一些，下图某短债，单日暴跌12个点。
现在的债券是什么情况呢？我对债券理解不足，刚好这次做一些功课，以下一起学习~
什么是债券
债券的本质是债的证明书，具有法律效力，就是政府、金融机构、公司等主体向社会借钱，然后给一定的利息，到期返还利息和本金。
找了一份纯债的2021年的年报，里面说明：此为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于中等风险/收益的产品。
本基金的投资范围主要为具有良好流动性的金融工具，包括国债、金融债、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、地方政府债、中小企业私募债、资产支持证券、次级债、可分离交易可转债的纯债部分、债券回购、国债期货、银行存款、同业存单，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。本基金的投资组合为：投资于债券的比例不低于基金资产的 80% 。
债券的一般规律和管理人做法
如果整个市场钱多，就是流动性充裕，则资产相对少，债券价格（票面单价）就高，则持有到期的收益率就低。反之则所有都取反，理论上来说，不考虑资金的波动，则时间过去，债券价格缓慢升高，直至付完利息。
理财产品在售卖时，会给出一个参考业绩标准，比如4%。2022年的10年期国债收益率（代表无风险利率），在2.7%~2.9%之间波动，同时预留0.3%~0.5%的管理费。所以，只配国债是无法达到业绩标准的。则基金管理人需要配置更多的风险资产的配置，调整投资策略调整，博取更高的收益。
一般方法有
预判债券涨跌，博取买卖差价或者公允价值增长
信用下沉，配置收益较高的公司债，信用风险增加
加杠杆
这些方法均有风险。一一对应如下：
需要更多的资金进入来抬轿子，如果错判了市场流动性，比如十年期国债收益率大幅上涨（最近2周的情况），那国债更香，那债券基金就会很多人卖出，那产品净值大幅下跌，接着持有人恐慌赎回，带动管理人继续抛售债券应对赎回，形成交易踩踏和恶性循环。
公司债，收益高，风险较高，比如部分纯债基金由于配置了较多民营地产债，净值出现了大幅度下跌。因为这1年，民营地产拿不到钱，无法进行正常的生产经营活动，所以被迫发行很高利息的公司债。
加杠杆，是产品管理人借了短期的债券去配置了长期的债券，因为长期债券收益高，这样增加了杠杆。这里面有一个流动性风险。由于资产到期时间比较长，杠杆负债周期较短，当杠杆负债到期后，需要续借，来补充流动性缺口。如果这期间市场流动性突然收紧，短期负债的利率会上涨，而长期资产的收益率是相对稳定的，这就会造成息差收窄，极端情况甚至出现利差损。
债券波动结论
拉长时间来看，我觉得这仅仅是债券市场的小浪花而已，这两年，相比于股票市场，债券市场早就是稳稳的幸福了，我们不必对短期净值的波动过度担忧，拉长时间看债券产品的收益率是稳定的。这次的波动，应该从相关基金经理自身的投资能力与投资策略的问题，而非是短债产品的系统性问题，并不需要特别的应对方案。
个人对债券投资的取舍
不过，经此波动，让我对债券有了一些新的思考，那就是：对于普通个人投资者来说，债券真的值得投资吗？经过一些思考，我的判断是不值得，当然这个太主观了，原因可以说一说，比对一下。
债券是需要了解市场的宏观变化的，像这一次的波动就是很多原因共同的结果。但很多投资者以为债券风险小，居然把债券当成了当成是现金资产，在2020.3月份我就是这么想的，结果在美国放水天量的流动性下，市场给了我一个大大大的教训。
债券不是保本的产品，如果你去投资债券其实是面临着信用、利率和流动性三大风险的，比如民营房地产公司发行的公司债，现在的到期收益率很高，但真的能稳稳拿得到吗？如果发生了发债主体倒闭，那就是血本无归。
比如我在上面说的债券基金的投资方向，是流动性良好的金融工具，可这些名词大多很难理解，所以依然无法理解债券基金底层资产，比如也无法分清楚信用债和城投债
债券的收益很固定，一年也就是3~5%，但是流动性趋紧，出现大跌，可能几天就跌掉1%~2%，几天就把一两个季度的收益都跌掉了，所以市场一旦看到趋势不对，会集中逃亡的，谁跑得快就能守住浮盈，跑得慢就出不来了，又得熬一两个季度把浮亏给赚回来。所以这就是风险和收益不对称了。
没有债券的投资风格和组合
这样来看，买债券基金，对我来说基本是操白粉的心，赚到的是白菜的钱。如果想要低风险或者无风险收益，又要保持很好的短期流动性。可能除了现金或者存款，最简单的方向也就是货币基金了。
所以基于此判断，我就参照我的一位朋友形成了这样的投资风格：两个极端化，左边是最保守的，只存款或者买货币基金；右边是最冒风险的，只买优质公司的股票。这样没有中间态的债券，也没有持仓占比不同的的各种比例的主动型基金，混合型基金。